信达证券：宁德时代（300750）-Q2业绩大幅改善，全球化布局彰显王者之气

宁德时代(300750)公司发布2022年半年报：实现营业收入1129.71亿元，同比增长156.32%，归母净利润81.68亿元，同比增长82.17%，扣非归母净利润70.51亿元，同比增长79.95%。Q2盈利强势改善。公司Q2归母净利润66.75亿元，环比增加347.09%，扣非归母净利润60.74亿元，环比增加521.70%；Q2毛利率21.85%，相较Q1提高了7.37个百分点，Q2季度盈利环比明显改善，我们认为Q2盈利改善表明之前提价落地，价格传导通畅，随着下半年锂电材料价格回落至合理区间，公司有望实现盈利进一步增长。锂电池材料营收大幅增长，盈利能力相对稳健。2022H1整体毛利率为18.68%，其中动力电池系统营收同比增长159.9%，毛利率为15.04%，同比降低7.96个百分点；锂电池材料营收同比增长174.2%，毛利率为20.65%，同比降低0.5个百分点；储能系统营收同比增长171.4%，毛利率为6.43%，同比降低30.17个百分点。我们认为锂电材料毛利率下滑程度较低，在一定程度上能够对冲电池系统盈利下滑，储能系统下游提价较为困难，毛利率下滑较大。全球化布局，龙