开源证券：金山办公（688111）-公司信息更新报告：订阅收入占比持续提升，数字办公平台加速落地

金山办公(688111)长期成长路径清晰，维持“买入”评级考虑公司投入持续加大，我们下调公司2022-2024年归母净利润预测为12.20、16.86、22.32亿元（原预测为13.24、17.70、22.96亿元），对应EPS分别为2.65、3.66、4.84元/股，当前股价对应2022-2024年PE为66.2、47.9、36.2倍，公司成长前景广阔，发展路径清晰，维持“买入”评级。个人及机构订阅业务高增长，研发投入持续加大2022年上半年公司实现营业收入17.92亿元，同比增长14.47%；实现归母净利润5.29亿元，同比下滑5.30%；实现扣非归母净利润4.12亿元，同比下滑10.22%。收入端，订阅业务输入占比显著提升，其中个人订阅业务收入为9.40亿元，同比增长40.54%；国内机构订阅业务收入2.98亿元，同比增长51.08%；国内机构授权业务收入4.20亿元，同比下滑10.96%。公司毛利率为85.11%，同比下降2.9个百分点。上半年公司在研发端持续高投入，研发费用同比增长46.66%。数字办公平台快速落地，在政企各领域形成示范标杆公司数字办公平台上半年新增服务政企客