安信证券：上海家化（600315）-疫情导致业绩承压，下半年边际改善可期

上海家化(600315)公司发布2022年半年报，华东疫情导致业绩承压：1）2022H1：公司实现营业收入37.15亿元/-11.76%，归母净利润为1.58亿元/-44.84%，归母扣非净利润为2.01亿元/-39.58%；2）单拆Q2：营业收入为15.98亿元/-23.75%，归母净利润为-0.42亿元/-135.75%，归母扣非净利润为-0.11亿元/-108.57%。今年3月份以来，疫情对公司生产、物流、渠道等多方面造成冲击，同时叠加超头缺失和英镑汇率影响拉低营收；归母净利润跌幅明显主要系长期股权投资收益减少。个护家清逆势增长，兴趣电商发力显著。1）细分品类：2022H1护肤/个护家清/母婴/合作品牌业务收入分别为8.13/17.33/10.22/1.44亿元，同比增速分别为-34.84%/1.27%/-3.71%/-22.43%；其中护肤品类大幅下跌主要系疫情期间仓库全部封闭，而个护家清品类受益于六神线上业绩提升逆势增长。2）细分渠道：2022H1线上和线下收入分别为12.44/24.68亿元，同比增速-22.59%/-5.04%。新品表现优异，佰草集、玉泽和六神品牌力凸显。