光大证券：天味食品（603317）-2022年中报点评：优商放权调考核，轻装上阵战果丰

天味食品(603317)要点事件：天味食品2022H1实现营业收入12.14亿元、yoy+19.44%，归母净利润1.66亿元、yoy+119.61%。其中2022Q2实现营业收入5.85亿元、yoy+18.22%，归母净利润0.66亿元、同比扭亏为盈（21Q2为-451.76万元）。华东地区增速较快，经销商持续优化。分产品看：22H1火锅底料/中式菜品调料/鸡精/香辣酱分别实现收入4.80/6.57/0.34/0.23亿元，yoy+10.6%/+24.6%/+52.3%/+28.3%。收入保持较快增长主要系去库存战略成效显著，渠道库存恢复健康水平，终端动销有所提升。分区域看：22H1西南/华东/华南地区增幅较大，yoy+23.3%/+37.1%/22.4%；西北/华北地区实现双位数增长，yoy+13.8%/+12.7%，华中/东北地区增幅较小，yoy+1.7%/+5.5%。截至22Q2，公司在全国拥有3228家经销商，Q2净减少140家，其中东北/华南地区分别净增加14/23家，其余地区经销商数量净减少。分渠道看：22H1定制餐调渠道表现欠佳，yoy-10.4%，主要系22Q2疫情反