西南证券：祥生医疗（688358）-小而美超声龙头，高端产品和掌超有望放量

祥生医疗(688358)投资要点事件：公司发布2022年中报，上半年收入2.3亿元（+22.3%）,归母净利润7574万元（+60.5%），扣非归母净利润7446万元（+65.1%），经营活动现金流净额1235万元（+117.2%）。高端产品占比提升和汇兑损益驱动业绩高增长。分季度看，2022Q1/Q2单季度收入1/1.28亿元（+23%/+21.7%），单季度归母净利润分别为0.25/0.51亿元（+9.1%/+108.6%），二季度业绩大幅提速的原因主要因为高端产品占比提升和汇兑受益贡献增量。从盈利能力看，22H1毛利率59.5%（+0.4pp），环比Q1提升2.8pp，主要因毛利率较高的高端产品占比提升，四费率24.9%（-10pp），其中销售、财务费用率分别下降2.2pp、10pp，最终归母净利率33.2%（+7.9pp），盈利能力大幅提升，后续随着公司高端占比持续提升，长期盈利能力有望逐渐提升。便携式超声为公司特色，推车式超声向高端升级。彩超设备为公司核心收入，便携式和推车式各占一半。其中便携超为公司特色，在笔记本超声不断更新迭代的基础上，公司前瞻布局掌超产品，现已推出Son