西南证券：康华生物（300841）-人二倍体狂苗保持稳健增长

康华生物(300841)投资要点事件：公司发布2022年半年报，实现营业收入6.6亿元，同比增长19.5%；实现归属于母公司股东净利润3.2亿元，同比增加25.2%；实现扣非后归母净利润3亿元，同比增加23.6%。人二倍体狂苗稳健增长，产品提价盈利能力有所提升。分季度来看，公司2022Q1/Q2单季度营业收入分别为2.7/3.9亿元（+12.5%/+24.8%），实现归母净利润分别为1.4/1.8亿元（+34.6%/+18.9%）。公司上半年整体狂苗销售在各地散点新冠疫情频发以及销售推广、人员出差等方面有所限制的情况下仍实现了较为稳健的增长，季度环比向好，利润端增速放缓主要系公司加大了研发投入。从盈利能力来看，公司2022H1毛利率为93.9%（+1.7pp），净利率为47.9%（+2.9pp），主要系公司人二倍体狂苗小幅提价所致。销售费用率为23.3%（-4.3pp），管理费用率为6%（-1.8pp），主要系疫情干扰公司销售推广活动有所限制。研发费用率为10.3%（+6.7pp），主要系公司加大在研管线投入。展望H2，按以往经营趋势判断，下半年收入占比更高，看好公司全年仍能够完成股权