中国银河：国电电力（600795）-盈利能力边际改善，上半年新能源获取8.4GW

国电电力(600795)事件：公司发布2022年半年度报告，上半年实现营业收入911.6亿元，同比增长20.03%；实现归母净利润22.95亿元（扣非20.79亿元），同比下降22.10%（扣非下降1.62%）。燃料成本高企环境下，火电板块仍维持盈利火电板块燃料价格同比大幅上涨，拖累整体利润水平。上半年火电发电量1728.4亿千瓦时，同比下降0.5%；火电板块归母净利润2.56亿元。上半年公司共采购煤炭超过9000万吨，长协煤合同覆盖率达到100%，入炉综合标煤单价为968.22元/吨，同比上涨31.2%。虽然上半年煤机平均上网结算电价为462.38元/兆瓦时，较2021年全年上升23.8%，但电价上升带来的收益仍然不足以覆盖公司燃料成本的增加。随着三季度煤炭中长期合同签约履约监管力度加大，煤价有望进入下行通道，下半年火电盈利能力有望企稳回升。光伏装机增长迅速，风光装机有较大增长空间新能源板块盈利随着装机规模增加而稳健增长。上半年风电和光伏归母净利润分别为11.53亿元和1.08亿元，风光板块归母净利润占比达到55%。截至上半年末，公司控股装机100.4GW（同比+21.8%），其中风