华安证券：万华化学（600309）-乙烯二期审批通过，POE规划产能翻倍

万华化学(600309)事件描述2022年8月22日下午，万华化学对外发布公告：公司于近日收到山东省发展和改革委员会《关于万华化学集团股份有限公司120万吨/年乙烯及下游高端聚烯烃项目核准的批复》，同意公司建设120万吨/年乙烯及下游高端聚烯烃项目。公司乙烯二期项目主要建设内容：120万吨/年乙烯裂解装置、25万吨/年低密度聚乙烯（LDPE）装置、2×20万吨/年聚烯烃弹性体（POE）装置、20万吨/年丁二烯装置、55万吨/年裂解汽油加氢装置（含3万吨/年苯乙烯抽提）、40万吨/年芳烃抽提装置以及配套辅助工程和公用设施，项目总投资176亿元。值得关注的是，乙烯二期POE装置规划由原环评报告中的20万吨/年提升为40万吨/年。我们认为乙烯二期项目的获批将进一步提升公司在石化产业链以及高端聚烯烃材料领域的一体化程度和技术领先性。欧洲天然气价格持续上涨，MDI、TDI景气度有望提升欧洲天然气价格持续上涨，国内MDI景气度有望提升。近期，俄罗斯为技术维护，“北溪-1”天然气管道将于8月31日起停止供气3天，引起欧洲对天然气供应稳定的担忧，欧洲天然气价格持续走高，进一步提升欧洲MDI生产成本。陶