安信证券：爱乐达（300696）-2022H1归母净利润同比增长32.53%，规模效应有望持续提升

爱乐达(300696)事件：8月22日，公司发布2022年半年报，实现营业收入（3.66亿元，同比+61.94%），归母净利润（1.42亿元，同比+32.53%），扣非归母净利润（1.37亿元，同比+29.14%）。点评：交付规模提升带动收入高增62%，净利率未来有望企稳回升。收入端：公司2022年上半年实现营业收入3.66亿元，同比增长61.94%，主要系报告期内客户订单增加及扩充产能逐步释放带来收入规模提升。上半年毛利率为55.78%，同比下降7.48pct，结合公司持续下游各机型拓展部组件装配业务，我们认为或主要系公司经营模式及业务布局发生转变，毛利率较低产品的交付占比进一步提升，同时公司下游重点型号放量，预计价格或有所下降所致。费用端：上半年期间费用率为4.73%，同比下降2.04pct，我们认为主要系收入规模显著提升，规模效应进一步摊薄相关费用所致。其中，销售费用同比增长31.59%，而销售费用率小幅下降0.03pct，主要系报告期内公司订单交付量增长带动型关运输费用增加所致；研发费用同比增长55.94%，研发费用率小幅提升0.32pct，主要系公司持续加大研发力度，技术研发