华西证券：长城汽车（601633）-系列点评六十：哈弗新能源发布 拥抱混动大时代

长城汽车(601633)事件概述公司召开哈弗品牌新能源战略发布会暨第三代H6超级混动DHT双子星上市发布会。H6DHT售价14.98万元，H6DHT-PHEV55km续航版16.88万元，110km续航版售价17.68万元。分析判断:多架构并行全面转型新能源长城汽车开启全面转型新能源。目前长城汽车旗下魏牌咖啡三剑客均有插混车型，欧拉品牌纯电加速品牌向上，更高端沙龙品牌也立足纯电赛道。作为公司销量的基石，哈弗品牌也正式开启全面转型新能源。此外，坦克品牌新能源产品也蓄势待发。公司目标2025年实现新能源销量占比80%，2030年全面停售燃油车。多混动架构并行，横纵置并举。公司拥有柠檬DHT两挡双电机（P1+P3）混联架构，可满足全速域、全场景的驾驶体验，目前主要搭载于魏牌主力车型上。未来，公司还将推出纵置P2单电机并联架构，搭配公司自主研发的3.0T高效发动机，预计将搭载在公司越野品类中，提供更强的性能。我们认为多混动架构搭配，可以充分发挥公司旗下各品类的差异化，有望加速驱动混动车型上量。新车定价符合预期H6销量有望回升第三代哈弗H6DHT共推出2款车型，定价符合我们预期，有望驱动销量中枢