国金证券：批发和零售贸易行业周报：清明假期客流增长，看好Q2出行链复苏延续

核心观点 免税：26Q1离岛免税销售数据符合预期。根据海口海关统计，26Q1海南离岛免税购物金额142.1亿元，购物人数181.6万人次，购物件数1097.7万件，同比分别增长25.7%、18%、12%。离岛免税市场人气旺盛，消费活力持续迸发。26M3离岛免税销售额同比增长25%。根据轧差计算，26M3离岛免税购物金额为36.2亿元，购物人数53.7万人次，购物数量296.5万件，客单价6747元，同比分别增长25.0%、21.3%、17.8%和3.0%。销售额同比增速较2月扩大10.3pct，市场对增长持续性的担忧有望缓解。 出行链：清明假期叠加春季错峰休假，出行链景气度复苏持续，跨省中途旅行更为火爆。据交通运输部数据，假期首日（4月4日）全社会跨区域人员流动量约2.96亿人次，其中铁路、水路分别同比增长9.0%/11.7%，同比增速亮眼，公路客流同比稳步增长2.3%，民航发送旅客192万人次，同比下降13.4%。 行业数据追踪 社零数据1-2月增速好于预期，服务消费为增长亮点。2026年1-2月社零增速回暖，消费复苏动能有所改善，对消费板块估值修复有支撑作用，其中餐饮消费成为重要增