上海证券：倍轻松（688793）-疫情扰动短期业绩，线下业务有望边际改善

倍轻松(688793)事件：8月21日，公司发布2022年中报：22H1公司实现营收4.59亿元，同比-15.65%；实现归母净利润-0.35亿元，同比-185.72%；实现扣非净利润-0.38亿元，同比-201.72%；实现经营性现金流-0.59亿元，同比-168.60%。其中，22Q2实现营收2.11亿元，同比-35.87%；实现归母净利润-0.26亿元，同比-184.58%。简评疫情反复冲击线下直销，直播发力助力线上增长。22Q2公司营收表现不佳，拖累22H1整体业绩，主要原因在于公司线下营收大幅收缩，门店近四成位于交通枢纽，Q2疫情传播范围较大，交通客运不畅对Q2线下门店客流量造成了直接负面影响，叠加去年同期高基数，导致公司线下门店销售收入同比表现欠佳。线下方面，22Q2线下营收为0.49亿元，同比-58.10%。线上方面，22Q2线上营收为1.50亿元，同比-19%。在整体消费形势不畅，行业线上增长整体放缓背景下，公司22H1线上整体保持正增长，但增速明显下滑，且Q2增速为负。业绩承压下，盈利能力走弱。由于线下渠道客流下降，公司高毛利产品销售受限，22H1毛利率为52.96%