华鑫证券：恒顺醋业（600305）-公司事件点评报告：利润实现正增长，下半年有望提速

恒顺醋业(600305)事件恒顺醋业发布公告：2022H1营收11.8亿元（+14.3%），归母净利润1.3亿元（+0.91%）。投资要点收入双位数增长，原材料成本增长致利润率下降2022Q2营收6.1亿元（+18.1%），归母净利润0.5亿元（+3.6%），收入增长主要系调味品和存量房销售增长所致。2022H1毛利率35.5%（-2.7pct），其中2022Q2毛利率33.2%（-3.8pct）；2022H1净利率10.4%（-1.9pct），其中2022Q2净利率8.0%（-1.3pct）。二季度利润率下降主要系结构调整及原料等成本增加。2022Q2销售费用率15.6%（+0.3pct）；管理费用率7.3%（-2.7pct），主要系技术服务费用减少；财务费用率0.1%（+0.1pct）。经销商持续增长，线上实现较高增长2022Q2：醋/料酒营收3.6/0.7亿元，同比-5.5%/+14.4%。华东/华南/华中/西部/华北营收2.7/0.9/0.9/0.5/0.3亿元，同比+6.0%/6.1%/2.4%/-6.8%/+14.2%。线上销售0.6亿元（+16.6%）。2季度净新增111