西南证券：惠泰医疗（688617）-23年业绩符合预期，净利率提升明显

惠泰医疗(688617) 投资要点 事件：公司发布2023年年报，23年实现营收16.5亿元（+35.7%），实现归母净利润5.3亿元（+49.1%），实现扣非归母4.7亿元（+45.5%）。其中23Q4实现营业收入4.4亿元（+32.8%）、归母净利润1.3亿元（+34.1%）。23年公司积极拓展国内外市场，产品覆盖率进一步提升。 23年业绩符合预期，净利率提升明显。分季度看，2023Q1/Q2/Q3/Q4单季度收入分别为3.5/4.4/4.3/4.4亿元（+31.7%/+51.1%/+28.4%/+32.8%），单季度归母净利润分别为1/1.5/1.5/1.3亿元（+53.7%/+68%/+43.4%/+34.1%）。23年全年全年营收增速较快，主要系公司积极拓展国内外市场，产品覆盖率进一步提高，公司坚持技术创新，产品布局不断完善。从盈利能力来看，23年净利润增速高于收入增速，原因主要系降本控费带来的利润率的提升。从费用率方面来看，销售/管理/研发/财务费用率分别为18.5%/5%/14.4%/-0.2%。销售费用率23年减少1.4pp，主要系销售人员工资、差旅费、市场投入有所增加