西南证券：台华新材（603055）-疫情扰动影响，22H1业绩略承压

台华新材(603055)投资要点业绩摘要：公司发布2022年半年报。2022年上半年公司实现营收20.5亿元，同比增长11.4%，实现归母净利润2.4亿元，同比减少8.4%，实现扣非归母净利润1.7亿元，同比减少31.2%。单Q2实现营收11亿元，同比增长0.3%，实现归母净利润1.2亿元，同比减少23.7%，实现归母净利润8140.4万元，同比减少46.8%，业绩短期有所承压。盈利能力边际承压，现金流改善明显。22H1公司毛利率为24.6%，同比降低3.5pp，毛利率下降的原因主要在于1）高毛利率的坯布收入占比下降；2）汇率波动等因素使得主要原材料锦纶切片成本上升。费用端来看，22H1总费用率为13.1%，同比提升1.6pp，其中研发费用率为5.8%，同比提升1.2pp，主要系公司加大研发投入所致，销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为0.9%（-0.2pp）/5.3%（+0.8pp）/1%（-0.1pp）。综合各因素影响下，22H1公司净利率为11.7%，同比降2.5pp，边际承压。其中单Q2毛利率为22.9%，同比降低4.6pp，净利率为11.3%，同比降3.6pp