华西证券：春风动力（603129）-系列点评之十七：22Q2业绩超预期 量价齐升+利润兑现

春风动力(603129)事件概述公司发布2022年半年报：2022H1实现营收49.0亿元，同比+36.0%，归母净利3.1亿元，同比+38.3%，扣非归母净利3.3亿元，同比+61.3%。其中2022Q2实现营收26.4亿元，同比+29.1%，环比+16.8%，归母净利2.0亿元，同比+59.7%，环比+90.5%，扣非归母净利2.5亿元，同比+109.7%，环比+189.5%。分析判断:22Q2业绩超预期量价齐升+利润兑现营收端：量价齐升共促收入增长，22Q2营收超预期。2022H1公司中大排量摩托车及全地形车收入同比分别实现38.4%、31.7%增长，高于销量增速的13.5%和17.0%，ASP同比均提升0.4万元，产品结构升级明显，除汇率受益外，预计主因：1）四轮车高附加值U/Z系列占比提升；2）两轮中大排向更大排量升级。拆分季度看，2022Q2实现营收26.4亿元，同比+29.1%，环比+16.8%，考虑到2022Q2疫情供给影响公司约1个月销量，超出此前预期。利润端：扰动因素明显好转，利润兑现。2021年公司同步受到关税加征、海运费及原材料价格上涨、人民币对美元升值等多重因