西南证券：中国黄金（600916）-22H1符合预期，布局培育钻石前景看好

中国黄金(600916)投资要点业绩摘要：公司发布2022年中报。2022H1公司实现营收253.3亿元，同比下降4.8%；实现归母净利润4.4亿元，同比增长9.1%。其中单Q2实现营收109.6亿元，同比下降17.6%，实现归母净利润1.9亿元，同比下降4.5%，公司业绩下滑主要受疫情冲击影响，整体符合预期。盈利能力提升，费控稳健。2022H1公司毛利率为4.4%，同比提升1.3pp，主要受益于公司积极丰富产品矩阵，推出高附加值新品。费用率方面，2022H1公司总费率为1.4%，与去年同期基本持平。分拆来看，销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为1%（+0.2pp）/0.3%（+0pp）/0.1%（+0pp）/0.1%（-0.1pp），费控较为稳健。受毛利率提升带动，2022H1公司净利率达1.7%，同比提升0.2pp。黄金珠宝业务略承压，多地受疫情影响业绩下滑。2022H1公司黄金珠宝业务/服务费业务分别贡献营收251亿元（-5.1%）/0.7亿元（+4.9%），营收占比分别为99.1%/0.3%，黄金珠宝业中，黄金产品/K金珠宝类产品分别贡献营收248.8亿元/2.