太平洋证券：金徽酒：Q2业绩短期承压，省外市场持续开拓

金徽酒(603919)事件：金徽酒发布2022年中报，上半年公司实现营收、归母净利润、归母扣非净利润12.26亿元、2.12亿元、2.08亿元，分别同比+26.1%、+13.1%、+11.8%。其中Q2营收、归母净利润、归母扣非净利润为5.20亿元、0.47亿元、0.45亿元，分别同比+12.2%、-34.5%、-36.5%。点评：收入分析：高档白酒保持较高增长，省外市场营收快速增长。上半年，公司实现营收12.26亿元，同比+26.1%（Q1：+38.8%；Q2：+12.2%），Q2增速环比有所放缓。1）分产品，高档白酒保持较好增长，上半年公司高档酒(100元以上，主要为金徽18年、28年、柔和系列等)实现营收7.55亿元，同比增长30.5%，占比为62.3%，主要为公司加强大客户运维，通过品鉴会、赠饮等方式营造消费氛围，推动年份酒、柔和系列保持较高增长。中档酒(30-100元，主要为世纪金徽三星、四星等)实现营收4.40亿元，同比增长18.0%，主要为公司成立星级事业部后，加强对城乡市场的渗透；低档酒(30元以下)实现营收0.16亿元，同比增长95.3%，占营收1.4%，占比相对较低