民生证券：道通科技（688208）-2022年半年度业绩点评：短期镇痛明显，新能源业务有望打开成长空间

道通科技(688208)事件概述：8月17日，公司正式发布2022年半年度报告：期间实现营业收入10.33亿元，同比下滑1.24%；实现归母净利润0.86亿元，同比下滑62.96%；实现扣非后净利润0.74亿元，同比下滑61.72%。黎明前的黑暗：短期业绩镇痛明显。根据此次中报测算，公司2022Q2实现营收5.20亿元，同比下滑12.27%，其中北美市场实现营收2.12亿元，同比下滑约40%，主要原因系ADAS产品和电池检测产品出现一定幅度的下降（ADAS前装大客户推广力度下降）所致；欧洲市场、中国及其他市场分别实现营收0.91、2.05亿元，同比增长分别为18%、32%，主要原因系汽车综合诊断产品、TPMS产品和软件云服务等业务实现高效增长。在净利率方面，2022Q2公司销售净利率为4.30%，同比下降16.16pct，主要原因系公司加大了对智能化和新能源化的投入，致使当期研发费用高达1.33亿元，同比增长21.70%。此外，为满足新能源业务规模的扩大，人员扩张、宣传推广费同比增加，致使当期销售、管理费用分别达0.80亿元、0.64亿元，同比增长分为46.50%、17.18%（根据公