浙商证券：温氏股份2022中报点评报告：经营拐点已现，静待龙头回归

温氏股份(300498)投资要点事件：公司发布2022中报2022H1，公司实现营业收入315.35亿元，同比增长2.96%，实现归母净利润-35.24亿元，同比下降41.07%，H1毛利率为-0.96%，同比下降3.16pcts；单Q2实现营收169.50亿，同比增长22.70%，归母净利润2.40亿元，同、环比均减亏，毛利率3.71%，同、环比分别增长15.06pcts、9.97pcts。点评：（1）养猪业务固本强基，6月经营拐点已现。公司上半年生猪出栏量大幅增长，2022H1共出栏生猪800.60万头，同比增长70.80%，受一季度猪价低迷影响，上半年肥猪销售均价13.59元/kg，同比下降41.74%。但公司通过优化种猪结构、加强疫病防控体系建设、持续推进降本增效，养猪业务各项生产成绩改善明显。上半年在饲料原材料价格大幅上涨的背景下，公司肉猪养猪成本实现持续下降，根据公告，肉猪综合成本从1月初的18元/公斤到6月份下降至17元/公斤以下，公司养猪业务单Q2实现盈利约3亿元，若不考虑冲回一季度末计提的资产减值9.93亿元，养猪单Q2养猪亏损约7亿元，环比Q1减亏明显。6月份伴随猪