首创证券：云海金属（002182）-公司简评报告：2022年半年报点评：高镁价助力业绩大增 多项目将陆续投产推升成长空间

云海金属(002182)产品结构优化价格上升，22年H1业绩同比大增。公司2022年上半年实现营业收入49.65亿元，同比增长37.98％；归母净利润5.03亿元，同比增长253.3%；扣非净利润预4.88亿元，同比增长339.7%。成本支撑强化且内需出口双回升，镁价强势反弹。受疫情及榆林地区产能恢复影响，今年以来镁价持续下行并一度跌落至行业平均生产成本线下方，成本对镁价形成强支撑。国内季节性淡季已过，下游集中采购热情回升，同时出口需求增长，镁价强势反弹。竖罐工艺&白云石自采奠定原镁冶炼低成本优势。公司炼镁原料白云石为自采，远低于外购价格，同时白云石外售有望成为公司新的利润增长点。公司采用竖罐工艺，吨镁耗煤量2.8吨，行业平均在5-6吨。新增专利53项，公司竞争力持续加强。公司一直以来注重研发投入，今年上半年公司新增专利53项，涉及微通道扁管、镁合金压铸件等多领域，镁铝合金深加工技术积累将进一步提高公司竞争力。新建产能逐步落地，公司业绩迎来爆发期。公司为镁行业龙头，已实现镁行业全产业链布局，镁合金产能20万吨，市占率约35%；原镁产能10万吨，市占率约10%。青阳项目23年投产后，原镁