浙商证券：济川药业2022H1中报点评：短期略承压，新动能渐现

济川药业(600566)业绩表现：Q2短期受到疫情拖累，看好2022H2恢复性增长公司2022H1营业收入、归母净利润、扣非归母净利润分别为38.63、10.16、9.01亿元，同比分别增长4.92%、18.94%、11.88%；Q2单季度分析，公司营业收入、归母净利润、扣非归母净利润分别为16.89、4.34、3.98亿元，同比分别减少4.33%、增长4.73%和0.51%。我们认为公司2022Q2营收下滑是疫情影响下的短期表现，随着9-12月销售旺季到来，我们看好2022H2销售恢复性增长。成长性分析：儿科药品和二线品类贡献主要增量，蒲地蓝风险逐步触底1．三大核心单品：2022H1公司蒲地蓝消炎口服液、雷贝拉唑钠肠溶胶囊和小儿豉翘清热颗粒占收入比例为69.99%，其中（1）蒲地蓝：由于公司积极拓展蒲地蓝在零售渠道的销售，我们测算该品种2022H1实现销售正增长；2022年12月31日前蒲地蓝将逐步调整出各省的医保支付范围，公司将通过积极的渠道管理进行应对，我们预计2023年起蒲地蓝销售规模将保持稳定；（2）小儿豉翘：2022Q2疫情影响下该品种同比增速较Q1放缓，随着2022H2疫