西南证券：图南股份（300855）-核心业务盈利可观，手握下游充沛订单

图南股份(300855)投资要点事件：公司发布2022半年度报告，2022年上半年实现营业收入4.6亿元，同比增长32.77%；实现归母净利润1.2亿元，同比增长31.24%。分季度来看，2022Q1/Q2分别实现营业收入2.1/2.5亿元，同比增长分别为42.15%/25.72%；归母净利润分别为0.4/0.8亿元，同比增长分别为11.86%/44.40%。核心业务盈利稳定，降本增效成果显著。1）分业务看，2022年H1公司铸造高温合金、变形高温合金、特种不锈钢营业收入分别为2.1/1.4/0.4亿元，同比分别增长33.25%/45.13%/21.82%。2）毛利率来看，2022年H1公司综合毛利率为36.36%，较去年同期下降3.21pp。3）三费率方面，2022年H1公司期间费用率为5.78%，较去年同期下降2.48pp。其中，销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为0.74%、5.24%、-0.20%，较去年同期分别下降0.68pp、1.75pp、0.05pp。“两机专项”带动下游高景气，公司手握充沛订单。预计未来10年我国高温合金供需缺口将显著扩大，其中2030年航空航天领域