中泰证券：西部超导：三大板块齐放量，业绩持续超预期

西部超导(688122)事件：公司8月19日发布2022中报，2022H1公司实现收入20.84亿元，同比增长65.95%，实现归母净利润5.52亿元，同比增长76.27%，实现扣非归母净利润5.12亿元，同比增长79.66%。三大板块齐放量，业绩持续超预期。收入端，2022H1公司实现营业收入20.84亿元，同比增长65.95%；利润端，2022H1公司实现归母净利润5.52亿元，同比增长76.27%。分业务方面，2022H1公司钛合金业务实现收入16.60亿元，同比增长60.41%；超导业务实现收入2.50亿元，同比增长137.30%；高温合金业务实现收入0.73亿，同比增长42.19%。公司是国内高端钛材领跑者，是国内唯一低温超导线材制造商，近年加速布局高温合金产品，下游需求加速放量，叠加新建产能顺利达产，公司业绩有望持续快速增长。费用管控能力持续提升，持续加大研发投入。盈利能力方面，2022H1公司毛利率为41.84%，同比减少0.64pct，净利率为26.50%，同比增加1.55pct。费用方面，2022H1公司期间费用率为10.66%，同比减少4.16pct，其中销售费用为