中邮证券：有色金属行业报告：供给扰动升级，看好铜价突破新高

投资要点 贵金属：核心pce走弱，关注下周非农落地。本周贵金属关注7月FOMC，会议未加息，但美联储内部意见不统一，三位官员对7月加息投下赞成票。随后6月PCE数据落地，核心PCE数据不及预期以及日韩干预汇市造成弱美元的结果使得金价出现较大波动。总体来看，黄金最悲观的时刻已经过去，配置盘资金依然坚定，向下的空间有限。但交易盘角度来说，目前不确定性仍存在，美联储鹰派在周五晚上的发言使得美债利率再度走高，尤其是30年美债利率，创得近年来的新高水平，加息预期仍在，需关注下周非农数据的发布。我们肯定黄金的配置价值，但是依然维持9月前或有最后一跌的判断。毫无疑问，黄金的配置性价比已经出现，逢低布局优质权益以及商品。 铝：库存去化支撑铝价。本周沪铝小幅上行，国内库存继续去化，虽然越南部分新产能开始逐步释放，但海外复产担忧由于海峡封禁而有所缓解，印尼铝镍用电转换虽然可以释放供给，但相对有限，总体来看铝价有望在9-10月迎来一定反弹。我们建议半年报后逢低布局电解铝权益。 铜：供应端刚性约束，看好中枢上移。智利北部遭遇罕见冬季暴风雪与洪灾，Codelco、伦丁、必和必拓、安托法加斯塔等头部矿企大面积停产