中泰证券：苏垦农发（601952）-农业生产屡创佳绩，收入规模再创新高

苏垦农发(601952)投资要点事件：公司发布2022年半年报：上半年实现营业总收入61.50亿元，同比增长25.76%；实现归母净利润3.48亿元，同比增长5.92%，扣非归母净利润2.83亿元，同比下降0.41%。收入规模再创新高，产品间销售节奏差异较大。报告期内，公司营收同比增幅较大，且创上市以来季度营收最佳水平，主要为水稻、食用油及农资销量增长，且小麦价格持续维持高位所致。但净利润增速小于营收增速，主要系食用油、农资贸易毛利较低，同时稻米市场价格持续低迷，毛利率不及上年同期。（1）种植业方面，水稻上半年公司销售大小麦35.6万吨，其中自产大小麦13.1万吨，同比增长3.28%，外采大小麦22.5万吨，同比下降12.66%；销售水稻15.31万吨，同比增长58.03%。（2）种业方面，销售麦种3.1万吨，同比增加7.45%；稻种销量5.71万吨，同比减少34.15%，单二季度销量3.43万吨，同比下降43.7%，公司稻种销量下滑的样本数据，与我们在产业调研的情况（水稻种植面积下滑）相契合。另外，报告期内，公司投资设立江苏种业全资子公司，从事农作物种子研发、生产、加工及销售等业务，