浙商证券：恒润股份2022年半年报点评报告：Q2业绩环比修复，法兰龙头受益海上风电

恒润股份(603985)投资要点疫情叠加法兰价格变化，2022H1盈利同比下滑2022H1，公司实现营业收入8.11亿元，同比下降31.92%；归母净利润0.43亿元，同比下降82.52%；毛利率11.66%，同比减少21.99pct。2022Q2，公司实现归母净利润0.30亿元，环比增长135.60%；毛利率11.87%，环比提升0.46pct。公司盈利下滑主要系：（1）国内风电招标价格竞争激烈，风电塔筒法兰价格下降；2022H1风电塔筒法兰毛利率同比减少约29pct；（2）受公司所在地疫情封控影响，公司开工率和销售下降，营业收入和净利润同比下滑。法兰龙头加码海上风电，积极扩张大兆瓦产能公司为国内风电法兰龙头，为目前全球较少能制造7.0MW及以上海上风电塔筒法兰的企业之一。2022H1公司风电塔筒法兰实现营业收入3.83亿元，同比减少44.97%;毛利率10.97%，同比减少28.68pct，主要系公司风电塔筒法兰产品订单减少和产品价格下降所致。公司积极扩张海上风电大型法兰产能，新建5万吨海上风电大型锻件项目有望于2023年底完全达产，募投项目达产后预计法兰产能将达14万吨以上，大型