民生证券：三峰环境（601827）-2022年中报点评：运营能力持续增强，焚烧产能逐步释放

三峰环境(601827)事件概述：8月18日，公司发布2022年半年报，报告期内实现营业收入28.57亿元，同比下滑7.76%；归母净利润5.90亿元，同比下降22.24%；扣非归母净利润5.80亿元，同比下降22.84%。2Q22实现营业收入13.12亿元，同比下滑12.51%；归母净利润2.85亿元，同比增长28.87%；扣非归母净利润2.80亿元，同比增长29.47%。运营指标持续向好，盈利能力增强：1H22项目运营实现营收15.67亿元，同比下滑6.08%，实现毛利润7.61亿元，同比下滑29.90%。主要由于去年同期公司一次性确认多个项目过往年度可再生能源补贴收入所致，如剔除上述因素影响，1H22公司整体归母净利润同比增长30.30%，扣非归母净利润同比增长30.10%。1H22公司控股项目，新增投运产能1600吨/日，合计产能约35000吨/日，合计处理垃圾量605.22万吨，同比增长21.2%，对应产能利用率约95%；实现发电量、上网电量分别为24.17亿度、21.25亿度，分别同比增长23.50%、22.97%，对应吨发电量、吨上网电量分别为399.36度、351.11