信达证券：恺英网络（002517）-VR主题内容龙头，上半年业绩亮眼

恺英网络(002517)事件：恺英网络（002517.SZ）于8月18日盘后发布中报，营收和归母净利均实现高速增长，归母净利在前期业绩预告4.7~6.5亿元靠上的位置。点评：受益于良好游戏表现，营收和利润实现高速增长。2022H1公司实现营业收入20.10亿元，同比增长103.49%；实现归母净利润6.27亿元，同比增长126.41%；实现扣非净利润5.96亿元，同比增长193.69%。上半年收入和利润显著提升的主要原因是2022H1公司运营的《原始传奇》、《天使之战》、《热血合击》、《王者传奇》等多款游戏表现良好。经拆分，2022Q2单季度的营业收入为9.81亿元（yoy+81.67%，qoq-4.66%）；Q2单季度的归母净利润为3.79亿元（yoy+196.09%，qoq+52.82%）；Q2单季度的扣非净利润为3.55亿元（yoy+162.96%，qoq+47.30%）。盈利能力有所承压，费用管控优秀。受收入增加影响，对应的营业成本也随之增加，2022H1营业成本同比增长129.98%至5.67亿元，其增长幅度高于收入，导致盈利能力有所承压。2022H1公司整体毛利率由去年同期