西南证券：仙鹤股份（603733）-盈利能力环比修复，看好盈利弹性持续释放

仙鹤股份(603733)投资要点业绩摘要：公司发布2022年半年报，2022H1公司实现营收36亿元（+24.7%），实现归母净利润3.5亿元（-41.8%），实现扣非归母净利润3.1亿元（-47.8%）。其中，单Q2公司实现营收19.2亿元（+41.2％）；归母净利润2.1亿元（-36.7%）；实现扣非后归母净利润1.8亿元（-44.4%），Q2收入增长明显提速，净利润降幅收窄。增长稳健，盈利能力良好。2022H1公司毛利率为13%（-12pp），Q2单季度毛利率为14.2%（同比-13.6pp），环比提升2.7pp，原材料和能源价格仍在高位，逐步提价后盈利能力环比回升。费用率方面，2022H1公司整体费用率为4.4%，同比-1.2pp。其中单Q2费用率4.8%，同比-1.5pp，费用控制良好。Q2单季度销售/管理/研发/财务费用率分别为0.3%/1.8%/1.5%/1.2%，同比-0.06pp/+0.1pp/-2.1pp/+0.6pp。综合来看，公司Q2单季度净利率为10.8%，同比-13.4pp，环比+2.1pp。上半年经营活动现金流为4.3亿元，同比减少16%，主要系本期购原材