安信证券：智明达（688636）-2022上半年收入持续高增，积极备产迎接未来需求

智明达(688636)事件：8月18日，公司发布2022年半年报，实现营业收入2.71亿元，同比增长54.66%，归母净利润4,959.11万元，同比增长8.43%，剔除股份支付影响归母净利润6,228.35万元，同比增长36.18%。点评：积极交付带动营收高增，股份支付稍缓表观净利。收入端：公司2022年上半年实现营业收入2.71亿元，同比增长54.66%，主要系报告期内交付订单数量增幅较大，收入规模持续增长。上半年毛利率为54.60%，同比下降8.48pct，结合公司上市至今的产品结构变化趋势及收入端较高增速，我们分析或为毛利率较低产品的交付占比持续提升所致。费用端：剔除股权激励费用影响，销售费用同比减少16.53%，管理费用同比增长7.38%，研发费用同比增长25.62%，主要系下游客户需求增长迅猛，公司需持续加大研发投入以满足项目需求。利润端：公司2022年上半年实现归属母公司股东的净利润4,959.11万元，同比增长8.43%。归母净利润增速低于营业收入增长，主要系2022年上半年公司承担因股权激励产生的费用1,493.18万元，若剔除股份支付费用影响，则22H1公司实现归母