国金证券：洽洽食品（002557）-利润短期承压，新财年稳健增长可期

洽洽食品(002557)业绩简评8月18日公司发布公告，2022H1实现营收26.8亿元，同比+12.5%；归母净利3.5亿元，同比+7.3%；扣非归母净利2.7亿元，同比+3.3%。2022Q2实现营收12.5亿元，同比+24.4%；归母净利1.4亿元，同比+10.5%；扣非净利0.9亿元、同比+4.6%。经营分析Q2瓜子高增、坚果稳健。22H1瓜子/坚果/其他分别同比增长14.3%/13.8%/1.1%，我们预计22Q2瓜子、坚果分别同比增长30%、20%左右，瓜子在二季度有疫情受益属性，叠加提价效应；坚果依旧保持高速增长，公司自去年开发了社区店、水果店等渠道，在KA卖场践行坚果“贴奶”销售，不断打开坚果空间。分区域看，南方/北方/东方/电商/海外分别同比+0.3%/+23.5%/+42.6%/+23.2%/-19.1%。拆分量价，22H1整体销量增长10.4%，均价增长1.9%，销量驱动力明显。盈利端毛利率短期承压。22H1毛利率为29.3%，同比-1.2pct；单Q2毛利率为27.5%，同比-2.8pct，环比-3.4pct；22H1葵花子/坚果毛利率分别同比-0.4/+0.2