中银证券：光威复材（300699）-盈利能力提升，扩产项目稳步推进

光威复材(300699)盈利能力提升明显。公司发布2022中报，实现营业收入13.14亿元，较上年同期增长2.42%；归属于上市公司股东的净利润5.06亿元，较上年同期增长16.48%。二季度单季度实现营业收入7.24亿元，同比增长9.90%，环比增长22.46%；归属于上市公司股东的净利润2.98亿元，同比增长38.27%，环比增长43.65%。公司2022上半年销售毛利率为55.06%，同比提升4.53pcts；销售净利率为38.25%，同比提升4.50pcts。公司盈利能力提升明显，非定型碳纤维收入贡献增加，扩产项目稳步推进，维持买入评级。支撑评级的要点碳梁业务毛利率大幅提升。分产品来看，2022上半年公司碳纤维及织物板块实现收入8.01亿元，同比增长9.72%；毛利率为73.39%，同比下降2.1pcts。定型产品稳定交付，定型纤维销售合同的合同执行率26.25%，募投项目正常投入使用并实现稳定生产，非定型碳纤维产品及其贡献的增加，缓解了量产定型纤维降价带来的影响。2022上半年公司碳梁业务收入约3.21亿元，同比增长3.03%；毛利率为22.54%，同比上升12.82pcts