中泰证券：洽洽食品（002557）-增长强劲，仍有余力

洽洽食品(002557)投资要点事件：公司发布2022年半年报。2022年上半年，公司实现营业总收入26.78亿元，yoy+12.49%；归母净利润3.51亿元，yoy+7.25%；扣非归母净利润2.73亿元，yoy+3.30%。2022年二季度，公司实现营业总收入12.46亿元，yoy+24.38%；归母净利润1.43亿元，yoy+10.46%；扣非归母净利润0.91亿元，yoy+4.62%。22Q2增速亮眼，22Q3轻装上阵。2022年二季度公司实现营收14.46亿元，同增24.38%。分品类看，22H1葵花子/坚果类/其他品类营收同比增速分别达14.29%/13.77%/1.10%；分地区看，22H1南方区/北方区/东方区/电商/海外/其他地区营收同比增速分别达0.32%/23.52%/42.64%/23.15%/-19.07%/-62.27%。尽管疫情散发导致休闲礼赠场景受到较大影响，公司营收增速依旧良好。我们预计主要原因系：（1）渠道精耕、渠道下沉不断推进；（2）全国疫情散发，刺激居家消费场景进而拉动葵瓜子动销；（3）电商回归主航道后，通过营销创新，线上线下资源聚焦和营销协同