中国银河：仙鹤股份（603733）-22Q2营收快速增长，盈利能力环比修复有望延续

仙鹤股份(603733)核心观点：事件：公司发布2022年半年度报告。报告期内，公司实现营收35.98亿元，同比提升24.66%；归母净利润3.54亿元，同比下降41.83%；基本每股收益0.5元/股。其中，公司第二季度单季实现营收19.2亿元，同比提升41.16%；归母净利润2.08亿元，同比下降36.74%。原材料及能源成本大幅上涨，上半年公司毛利率同比大幅下滑。报告期内，公司综合毛利率为12.96%，同比下降12.01pct。其中，22Q2单季毛利率为14.2%，同比下降13.58pct，环比改善2.66pct。公司毛利率同比显著下滑，主要是因为：国际形势变化导致木浆、原油等大宗商品价格处于高位，公司原材料及能源成本快速上升，2022年上半年进口木浆平均价格达到709美元/吨，同2021年全年相比基本持平。期间费用率有所优化，22Q2公司净利率大幅下降。费用率方面，报告期内，公司期间费用率为4.36%，同比下降1.19pct。其中，销售/管理/研发/财务费用率分别为0.31%/1.65%/1.38%/1.02%，分别同比变动-0.02pct/-0.22pct/-1.42pct/+