中银证券：恒润股份（603985）-二季度业绩符合预期环比改善，下半年风电装机回暖将迎盈利拐点

恒润股份(603985)公司发布2022年半年报，2022年上半年实现营业收入8.11亿元，同比减少31.92%；归母净利润0.43亿元，同比减少82.52%。我们认为随着下半年风电装机回暖，尤其是海风项目逐步开工，公司在收入端和盈利端将有所改善，继续维持买入评级。支撑评级的要点受风电场开工及疫情影响公司上半年业绩承压，二季度业绩环比有所改善。公司2022年上半年实现营业收入8.11亿元，同比减少31.92%，归母净利润0.43亿元，同比减少82.52%，上半年业绩持续承压，主要原因是受风电行业影响，风电场开工审慎，公司风电塔筒法兰产品订单减少，以及全国新冠肺炎疫情反复，公司所在地区于5月爆发疫情，受疫情封控政策影响，公司及主要子公司生产及销售不及预期。单季度来看，二季度实现归母净利润0.30亿元，同比下降71.34%，环比提升136.39%，二季度业绩环比改善明显。风电塔筒法兰业务毛利率大幅下降，期间费用控制良好。分产品来看，2022年上半年风电塔筒法兰业务收入3.83亿元，占营业收入的47.62%，由于陆风法兰价格竞争加剧，钢材价格大幅上涨，导致风电塔筒法兰毛利率由去年同期39.6