东方财富证券：牧高笛（603908）-深度研究：深耕户外露营赛道，自主品牌影响力持续提升

牧高笛(603908)【投资要点】专业露营设备制造商与品牌商。公司2003年进入户外产业，坚持“露营专业主义”的理念，产品覆盖多元露营场景。2021/2022H1实现营收9.23/8.67亿元(yoy43.64%/61.34%)。公司业务分为OEM/ODM代工和品牌业务两大板块，OEM/ODM方面，公司是帐篷代工龙头企业，增长稳健；品牌业务方面，疫情催化露营消费，品牌业务加速成长。疫情推动露营成为新度假方式，消费习惯有望在疫后继续保持。疫情防控限制了用户出游半径，对追求旅行体验感与新潮生活方式的年轻人来说，精致露营成为休闲度假的当红方式。长期消费升级、政策驱动，精致露营有望从潮流转变为消费方式。露营行业潜力巨大：（1）消费升级：户外休闲活动与国民经济水平相关性强，对比美日，人均GDP超1万美元后，露营行业快速发展，2019年我国人均GDP超1万美元，露营行业具备了快速发展的经济基础；同时汽车保有量稳步上升，为露营行业的发展提供基础硬件支持；（2）政策驱动：多项户外运动、体育政策相继出台，旨在推动全民户外、全民运动。双减政策背景下，家庭户外活动时长增加，亲子游露营复购率高。OEM/ODM