国信证券：荣盛石化（002493）-高油价影响有望逐步修复，新材料布局拓展成长空间

荣盛石化(002493)核心观点高油价下公司盈利下滑。2022年上半年实现营收1476.28亿元，同比+74.88%；实现归母净利润53.67亿元，同比-18.27%。其中二季度单季实现营收790.26亿元，环比+15.20%；实现归母净利润22.51亿元,环比-27.77%。在高油价的影响下，公司毛利率出现明显下滑，上半年毛利率水平达到16.83%，同比下滑8.86pct，其中公司化工板块受损较大，毛利率达到18.07%，同比下滑21.09pct。油价高位回调，大炼化及聚酯产业链盈利有望好转。上半年公司核心子公司浙石化实现净利润85.39亿元，同比下滑25%，主要系高油价下公司成本端涨幅过快，而下游化工品需求表现一般，因此成本不能得到有效传导。聚酯产业链方面，公司子公司中金石化上半年实现6.38亿利润，同比+58%，主要系成品油调油需求旺盛带动PX盈利提升；聚酯瓶片景气度较高，逸盛大化、海南逸盛盈利增长明显；PTA和涤纶长丝、薄膜表现较差，浙江逸盛、盛元化纤及永盛科技盈利出现下滑。目前布伦特油价已从上半年的接近130美金/桶的高点回落至100美金/桶下方的水平，公司成本端在逐步修复。