国金证券：重庆啤酒（600132）-Q2乌苏阶段性承压，控费节税夯实利润基础

重庆啤酒(600132)业绩简评公司于8月17日发布半年报，22H1实现营收79.36亿元，同比+11.16%；归母净利7.28亿元，同比+16.93%。其中，22Q2营收41.03亿元，同比+6.13%；归母净利3.87亿元，同比+18.38%。经营分析4-5月面临严峻外部环境，乌苏增速略承压。1）分量价看，22H1销量164.84万千升，同比+6.36%；啤酒吨价同比+4.3%；22Q2销量同比+1.8%，啤酒吨价同比+4.0%。预计乌苏H1销量50万吨，同比+6.4%；Q2乌苏增速承压，非疫区表现符合预期，沿海作为拓张重点区域受疫情影响偏重。1664因夜场受限在H1、Q2个位数增长，重庆品牌H1双位数增长。2）分档次看，高档/中档/低档22H1收入同比+13.3%/9.1%/11.6%，22Q2同比+5.1%/5.2%/10.7%，H1高档占比同比+0.8pct至37.1%。3）分区域看，22H1西北区/中区/南区收入分别为25.65/33.46/18.60亿元，同比+3.3%/13.6%/18.1%；22Q2同比-4.6%/+7.3%/+22.1%；基地市场盘子稳固，新疆、华东