国金证券：一心堂（002727）-业绩指标持续恢复，辐射能力有望增强

一心堂(002727)业绩简评8月17日，公司发布2022年半年度业绩快报，上半年实现营收79.7亿元（+19%），归母净利润为4.18亿元（-20%）。单二季度，公司实现营收39.7亿元（+21%），归母净利润2.39亿元（-9%）。经营分析经营指标持续恢复，下半年业绩确定性提高。公司一季度受疫情影响业绩承压，目前整体处于持续恢复中：2022年Q2实现营收39.7亿元（+20%）；归母净利润2.39亿，同比下降9%，环比Q1增长33%；净利率为6.0%，环比Q1增长1.5%。随着线下门店的有序营业以及“四类药品”的逐步恢复销售，公司业绩确定性较强，叠加去年低基数影响，我们看好公司业绩环比持续改善。门店数量持续扩张，辐射能力有望增强。2022年H1公司直营门店净增长430家，其中Q1净增长249家，Q2净增长181家。截至报告期末，公司共拥有直营连锁门店8,990家。2021年下半年行业新建门店和并购整合门店盈亏平衡周期拉长，随着国内疫情防控有力，公司次新店利润有望下半年逐步释放。此外，随着公司门店持续扩张，公司覆盖范围、提升辐射能力进一步提升，为后续经营业绩增长奠定基础。会员运营精细