中银证券：皇马科技（603181）-单季度净利润创新高，原料价格持续下降

皇马科技(603181)单季度净利润创新高。公司发布2022年中报，公司上半年实现营业收入12.31亿元，同比增长7.22%；归属于上市公司股东的净利润2.97亿元，同比增长43.53%；扣非后归属母公司股东的净利润2.05亿元，同比增长56.36%。公司2022上半年销售毛利率为25.12%，同比提升4.54pcts；销售净利率为24.11%，同比增长6.10pcts。公司产品结构不断优化，盈利能力提升明显，成长性良好，维持买入评级。支撑评级的要点二季度单季度净利润创新高。疫情背景下，公司二季度单季度产量有所走低，“大品种”、“小品种”产量环比分别下降33.14%与12.08%，二季度单季度营业收入为6.15亿元，同比下降3.21%，环比基本持平。受益于良好的成本管控能力，汇率变动，存款利息增加及搬迁补偿收益，公司二季度单季度实现归属于上市公司股东的净利润1.67亿元，同比增长33.26%，环比增长28.30%，单季度净利润创新高。环氧乙烷、丙烷继续降价，主要原料供应稳定充足。公司2022年半年度环氧乙烷、丙烷采购均价分别为6804元/吨、9867元/吨，同比分别提升3.15%、下降