开源证券：公牛集团（603195）-公司信息更新报告：2022Q2收入超预期增长，盈利能力环比改善

公牛集团(603195)2022Q2盈利能力环比改善，渠道建设加速推进，维持“买入”评级2022H1公司营收68.38亿元（+17.5%），归母净利润15.08亿元（+6.08%），扣非归母净利润13.73亿元（+3.93%）。2022Q2营收37.6亿元（+15.85%），归母净利润8.66亿元（+6.37%）。考虑到产品升级及提价效果逐步显现，渠道建设稳步推进，无主灯等新品类增长可期，我们上调盈利预测，预计2022-2024年归母净利润为32.05/37.35/43.38亿元（原值为30.85/36.57/42.63亿元），对应EPS为5.33/6.21/7.22元，当前股价对应PE分别为26.6/22.9/19.7倍，维持“买入”评级。终端提价叠加产品更迭带动Q2超预期增长，下沉渠道建设及新渠道搭建加速分产品看：（1）2022H1电连接业务营收33.56亿元（+12.3%），单季度来看预计Q2增速环比Q1提升，主系产品创新升级以及提价所致。（2）智能电工照明业务营收32.63亿元（+23.62%），在上半年华南和华东疫情影响下仍保持较高稳健增长。进一步拆分来看，2022H1墙开/