浙商证券：华利集团点评报告：Q2量价齐升继续，23年印尼及越南新工厂将投产

华利集团(300979)投资要点华利公布2022中报，上半年来看量价齐升态势继续：22H1公司收入99.0亿（+20.8%，剔除汇率影响+20.1%），销量1.15亿双（+13.3%），美元ASP+6.9%，人民币ASP+7.5%，ASP提升来自品牌矩阵结构的持续优化以及部分品牌型体复杂度提升；上半年毛利率26.3%（可比口径-1.8pp，主要与今年新厂爬坡+Q1越南疫情有关），净利润15.6亿（+21%，剔除汇率影响+20.3%），但受益财务收入及投资收益的增加以及所得税率的同比下降，净利率15.8%（+0.1pp），保持稳定的盈利能力。Q2单季度来看产能顺利释放：Q2单季度收入57.7亿（+28.5%），销量6400万双左右（+18.8%），人民币ASP+8.2%，二季度产能爬坡增速加快主要与旺季到来+疫情影响销售有关，而人民币ASP增长加速则与人民币对美元贬值有关；盈利能力方面，上半年毛利率26.8%（可比口径-1.1pp），净利润9.13亿（+28%），净利率15.8%（-0.1pp）。大客户增长继续领跑：上半年分集团客户来看收入增长，第一大客户收入36.5亿（剔除汇率+29%