民生证券：恒润股份（603985）-2022年半年报点评：Q2业绩降幅收窄，开启景气周期

恒润股份(603985)公司发布2022年中报，2022H1实现营收8.11亿元，yoy-31.92%，归母净利润0.43亿元，yoy-82.52%，毛利率11.66%，yoy-21.99pct，净利率5.24%，yoy-15.22%；2022Q2实现营收4.39亿元，yoy-22.64%，归母净利润0.30亿元，yoy-71.34%，毛利率11.87%，yoy-21.07pct，净利率6.80%，yoy-11.56pct。Q2业绩降幅收窄，近期海风招标起量。2022H1，受风电行业影响，风电场开工审慎，公司风电塔筒法兰产品订单减少；风电塔筒法兰价格下降，导致风电塔筒法兰毛利率由39.68%下降至11.09%。此外，全国新冠肺炎疫情反复，公司所在地区于5月出现疫情，受疫情封控政策影响，公司及主要子公司生产及销售不及预期，导致公司第二季度营业收入及净利润均同比下降。2022年以来1-7月份海风中标项目规模分别是1.6/0.6/0/1.0/1.1/0.3/1.1GW，进入7月份中标项目有所提升；而从招标来看，1-7月份已发布招标项目装机规模分别是0.1/0.5/0.6/1.0/0.3/1.