华安证券：明志科技（688355）-砂型铸造设备&铸件双轮驱动，HJT真空腔带来新成长极

明志科技(688355)主要观点：砂型铸造设备&铸件业务双轮驱动公司专注于砂型铸造领域，以高端制芯装备和高品质铝合金铸件为核心业务，可提供从射芯机（制芯工序核心主机）至智能铸造车间的全套制芯设备开发制造服务，同时公司主营热交换器、商用车零件以及轨交零部件等高端铝合金铸件业务。2017-2021年公司营收和归母净利润CAGR分别为18.40%和20.72%。根据公司业绩预告，受疫情影响，2022年年度实现营业收入为6亿元到6.3亿元，同比下降11.74%到15.94%；实现净利润为3,500.00万元到4,500.00万元，同比下降63.52%到71.63%。铸造设备：专精砂型铸造方向，契合技术发展趋势根据《精密组芯造型工艺的应用及展望》，我国2018年砂型铸造装备市场空间已达50亿元，预计2035年市场空间可达100亿元以上，对应CAGR为6%左右。公司制芯装备核心技术已有深厚积累，射芯机性能居行业前列。公司冷芯工艺、无机工艺射芯机在国内市场主要与德国兰佩、西班牙洛拉门迪等国际品牌竞争。公司装备推陈出新，推进大型铝合金薄壁件研究；公司有望依托莱比锡子公司海外工厂深化出海进程，增厚盈利水