中邮证券：证券行业报告：节后券商再次迎来并购催化

投资要点 券商迎来重大并购催化，东吴证券拟发行股份收购东海证券控制权，区域强强联合有望提升市场份额并再次激活并购主题。行业基本面则呈现“宽松托底、修复向好”态势：宏观流动性极度充裕，3个月SHIBOR降至1.57%低位，10年期国债收益率下行至1.78%，为市场提供低成本资金环境；市场交投情绪节后回暖，股基日均成交额回升至2.92万亿，两融余额在2.67万亿高位企稳，且债券“慢牛”行情持续为券商自营贡献稳定收益。尽管基本面支撑稳固，券商板块走势却显著滞后，近一年涨幅远逊于沪深300指数，显著的预期差叠加并购事件驱动，或预示板块存在估值修复机会。 行业基本面跟踪 （1）短期资金面保持极宽松状态。3个月SHIBOR自2026年初以来持续稳定在1.60%左右的低位，本周更是进一步微降至1.57%（2月26日-28日）。当前利率水平较2025年同期（约1.70-1.80%）有所下行，较2024年同期（约2.40%）大幅下降。宽松的货币环境为资本市场提供了充裕的流动性支持。 （2）本周（2026/02/24至02/27）股基交易额呈现前低后高、整体回升的态势。从节前（2月13日）的2.38万亿，