中泰证券：重庆啤酒（600132）-短期结构承压，中长期持续看好高端化

重庆啤酒(600132)事件：公司2022H1实现收入79.36亿元，同比增长11.16%；实现归母净利润7.28亿元，同比增长16.93%；实现扣非后归母净利润7.16亿元，同比增长17.14%。其中2022Q2实现收入41.03亿元，同比增长6.13%；实现归母净利润3.87亿元，同比增长18.38%；实现扣非后归母净利润3.81亿元，同比增长18.64%。销量逆势增长，结构短期承压。2022Q2公司实现啤酒销量85.42万千升，同比增长1.84%，在疫情反复的背景下实现逆势增长。二季度公司均价同比增长3.97%至4694元/千升，主要受益于提价贡献。分档次看，2022Q2高档、主流、经济啤酒分别实现收入15.07、19.38、5.65亿元，同比分别增长5.06%、5.19%、10.68%。其中高档及主流啤酒增长放缓，主要系Q2疫情对夜场、餐饮等现饮渠道形成较大冲击，疆外乌苏等增长受到影响。分地区看，2022Q2西北区、中区、南区分别实现收入13.69、16.85、9.56亿元，同比分别增长-4.59%、7.35%、22.11%，西北区受疫情影响较明显。尽管短期疫情对高端现饮渠道及