华鑫证券：舍得酒业（600702）-公司事件点评报告：渠道留有余力，下半年全力以赴

舍得酒业(600702)事件舍得酒业发布2022年半年报：2022H1营收30.25亿元（同增26.51%），归母净利润8.36亿元（同增13.6%）。投资要点疫情等致不及预期，预收款留有余力公司2022Q2营收11.41亿元（同减16%），归母净利润3.1亿元（同减30%），业绩不及预期，系疫情及基数所致。毛利率2022H1为78.17%（同减0.6pct），其中2022Q2为73.79%（同减6pct），系产品结构所致。净利率2022H1为27.91%（同减3pct），2022Q2为27.12%（同减5pct）。2022H1经营性现金流净额为4.11亿元（同减53%）。2022H1末合同负债4.32亿元，环增0.41亿元，预收款留有余力。控货良性库存，下半年全力以赴分产品看，2022H1中高档酒/低档酒营收24.06/4.15亿元，同比28%/31%；其中2022Q2营收为8.31/2.06亿元，同比-21%/-3%。分渠道看，2022H1经销/电商营收26.27/1.93亿元，同比30%/8%；其中2022Q2营收为9.7/0.68亿元，同比-18%/-14%。分区域看，2022