信达证券：好莱客（603898）-经营调整聚焦零售，大家居战略稳步推进

好莱客(603898)事件：公司公告中报，2022年上半年实现营收13.96亿元，同比-8.42%；归母净利润1.25亿元，同比-9.39%；扣非后归母净利润1.12亿元，同比-14.37%。Q2单季度实现营收7.81亿元，同比-18.38%；归母净利润0.84亿元，同比-14.68%；扣非归母净利润0.77亿元，同比-20.66%。点评：受疫情、大宗业务影响收入承压，持续拓品类橱柜表现优异。1）分产品看，H1衣柜/成品配套收入分别为8.19亿元/0.52亿元，同比-6.78%/-1.27%，主要受部分地区疫情反复影响；橱柜收入为1.05亿元，同比+25.38%，主要由于公司推进大家居战略，持续拓品类、加大橱柜营销活动；木门收入为3.63亿元，同比-19.18%，主要由于以大宗业务为主的湖北千川收入减少；门窗收入为0.14亿元，同比-50.90%，主要由于门窗客户集中在华东地区，受疫情影响较大。2）分渠道看，H1零售业务收入10.20亿元，同比-4.91%，其中直营/经销收入分别为0.43/9.77亿元，同比+21.69%/-5.82%，公司全渠道布局日臻完善，不断进行零售业务深耕，H