光大证券：舍得酒业（600702）-2022年半年报业绩点评：疫情导致业绩阶段性承压，联动复星深化品牌势能

舍得酒业(600702)事件：舍得酒业发布2022年半年报，1H22公司实现收入30.25亿元，同比增长26.5%，实现净利润8.44亿元，同比增长12.6%，其中Q2实现收入11.41亿元，同比下滑16.3%，实现净利润3.10亿元，同比下滑29.8%，公司收入和净利润皆低于市场预期。疫情导致中高端酒及省外市场承压，Q3有望回归正规。1）分品类看：2Q22中高端酒（舍得为主）/低端酒（沱牌为主）实现收入8.3/2.1亿元，同比下滑21%/3%，Q2疫情蔓延导致多地聚会、宴席活动减少，进而对次高端的舍得系列造成压力，但宴席场景主要是需求延后而非需求消失，我们预期Q3业绩或将有明显的修复；2）分区域看：Q2省内/省外实现收入3.0/6.6亿元，同比下滑3%/24%，省内表现更具韧性。1H22公司实现合同负债4.32亿元，同比增长17%，收入+合同负债同比增长55%，预期下半年随着疫情缓和，公司回款节奏将有所加快。短期来看，1H22回款进度在50%左右，6月公司有提价动作，核心单品品味舍得批价从380-390元/瓶逐步提升至400+元/瓶，公司已开始中秋营销活动，经销商积极性增强，8月以来